央行的降息對于高負(fù)債房企來講猶如及時雨，然而這陣及時雨并非人人都能受益，尤其是中小企業(yè)。>>相關(guān)閱讀：央行今日起降息 存貸款利率分別降0.25和0.4個百分點

克而瑞最新數(shù)據(jù)顯示,截至三季度末,A股139家房企凈負(fù)債率為101.34%,季度同比、環(huán)比分別上升23.5個百分點和1.38個百分點,行業(yè)凈負(fù)債率仍處于歷史*高位。其中,“招保萬金”四家大房企平均凈負(fù)債率僅為62.45%,但120家小房企的凈負(fù)債率卻高達(dá)109.47%。

央行降息發(fā)布不久，多位業(yè)內(nèi)人士就表示,由于此次央行采用“非對稱降息”,特別是金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮區(qū)間的上限由1.1倍基準(zhǔn)利率上調(diào)整至1.2倍,銀行的實際資金成本并沒有降低。在開發(fā)貸款緊俏的背景下,大多數(shù)中小型房企融資成本或“不降反升”,而信譽(yù)良好的大型房企能受惠于降息帶來的融資成本下降,馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。

擁有多年銀行工作經(jīng)驗的禮德財富CEO洪凱彬表示：“降息對于降低房企融資成本有直接幫助,但由于今年銀行大幅收緊房地產(chǎn)開發(fā)貸,大多數(shù)中小房企根本拿不到貸款,因此這次降息對它們帶來的影響微乎其微。”

新城控股**副總裁歐陽捷也表示,由于今年銀行將絕大部分的開發(fā)貸款額度投向前100強(qiáng)的房企,大多數(shù)中小房企根本無法拿到開發(fā)貸,因此以信托、基金為代表的社會自籌資金成為他們獲取資金的*重要渠道。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年1-10月份,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為10萬億元,同比增長3.1%。其中,企業(yè)自籌資金約為4.2萬億元,占比為42.1%,定金、預(yù)收款及個人按揭貸款的其他資金約為3.98萬億元,占比為39.7%,國內(nèi)貸款約為1.77萬億元,占比僅為17.7%。

歐陽捷注意到,雖然央行降息有助于舒緩流動性壓力,但由于此次降息是非對稱降息,實際執(zhí)行的存款利率應(yīng)該基本與降息前相當(dāng),貸款利率的下降將壓縮銀行利差。在利潤受擠壓的情況下,銀行會更重視資產(chǎn)質(zhì)量,預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表不佳的中小房企將被銀行擋在門外。

雖然中小房企難獲銀行青睞,但對于財務(wù)穩(wěn)健的大型房企,本輪降息無異于“如虎添翼”,將進(jìn)一步鞏固強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。

克而瑞研究發(fā)現(xiàn),截至三季度末,A股139家房企一年內(nèi)到期短債創(chuàng)新高至4117億元,較年初上升了23%,行業(yè)現(xiàn)金短債比為0.89,這意味著越來越多的房企賬面現(xiàn)金并不足以覆蓋短期債務(wù)。其中,大型房企現(xiàn)金短債比上升至1.75,財務(wù)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化,中小房企僅有0.7,財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化?！半S著銀行更重視資產(chǎn)質(zhì)量,這些財務(wù)穩(wěn)健的大型房企將優(yōu)先獲得貸款,也成為本輪降息的受惠者?！睔W陽捷稱。

（原標(biāo)題：行業(yè)凈負(fù)債率高企 中小房企融資成本難降）