支持給市場松綁，反對托市與刺激

歷史在重復(fù)？2014年樓市，酷似2008年。市場走弱像，地方政府的反應(yīng)更像。一些城市房價有下跌苗頭，一些地方政府沉不住氣了，各種“救市”政策次第出臺。僅4月底5月初，即有無錫、南寧、杭州蕭山、天津及其轄下濱海、安徽銅陵、寧波及鄭州等多地跳將出來。想必有意跟進(jìn)的為數(shù)不少吧？此情此景，相比2008年，也就差個“四萬億”了吧？

媒體把地方政府的相關(guān)政策一律稱為“救市”，包含了一個三段論：“救市”是不好的（大前提），相關(guān)政策是“救市”（小前提），相關(guān)政策是不好的（結(jié)論）。都定性為壞了，還有研判這些政策的必要嗎？還是先看一看吧。

情況一：放松限購。南寧規(guī)定，廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)范圍的戶籍居民家庭，均享受南寧市戶籍居民家庭的同等資格。天津濱海新區(qū)規(guī)定，只要在濱海無房，即可在新區(qū)購房。寧波規(guī)定，本市購房者房產(chǎn)審核程序，由戶籍所在地與擬購房所在地兩地核查改為一地核查，相當(dāng)于只要在某區(qū)縣無房就可在該區(qū)縣購房。這兩地把“本地”的外延從全市縮減為區(qū)縣，重新解釋了“對本地戶籍居民家庭的限購”，神來之筆啊。

情況二：減稅。安徽銅陵規(guī)定，2014年5月1日至12月31日，在銅陵市購買家庭**普通商品住房，由同級財政按房價1%的比例給予契稅補貼。這種契稅補貼，名為補貼，但迥異于一般補貼，其實是減稅。根據(jù)稅收法定原則，地方政府直接減稅或先征稅后退稅是不合程序的，但通過先征稅后補貼搞實質(zhì)減稅不能說違規(guī)吧？

上述兩種情況，本質(zhì)是給市場松綁。什么時候搞都值得贊，不管地方政府出于什么動機搞都值得贊。如何能潑以“救市”的污水？再說了，限購措施本來就是反市場的，新的領(lǐng)導(dǎo)層誓言要“讓市場在資源配置中其決定性作用”，取消限購是大勢所趨。

情況三：放松房貸的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)或給房貸提供增信措施。安徽銅陵規(guī)定，公積金貸款首付降至兩成。公積金征繳機構(gòu)與城市商業(yè)銀行一樣，均為地方政府能夠控制或影響信貸發(fā)放的金融機構(gòu)，監(jiān)管部門要注意了。

2014年5月7日，鄭州發(fā)布《鄭州市個人住房置業(yè)貸款政策性擔(dān)保管理辦法（征求意見稿）》，住房置業(yè)政策性擔(dān)保機構(gòu)可以作為擔(dān)保人，為申請個人房貸（公積金貸款與商業(yè)按揭）的借款人提供擔(dān)保，相當(dāng)于補貼購房者。這是地方政府出來兜底托市了。

情況四：限制降價。2014年4月23日，杭州市發(fā)改委宣布，房企涉及大幅價格調(diào)整之前，需向政府部門通報。背景是杭州有一些樓盤出現(xiàn)了降價，顯然不是為了限制漲價。政府部門牽頭搞類似于歐佩克的價格聯(lián)盟，能成事嗎？

上述兩種情況，就是成色十足的救市托市了，應(yīng)該鮮明反對。

不過，地方無論是退出還是推出反市場的調(diào)控措施，都很難撼動房市大勢。2003至2013年，樓市十年九調(diào)，越調(diào)越漲。屌絲盼望降房價，那是希望房價漲幅即一階導(dǎo)數(shù)為負(fù)；上頭口徑是“控制房價過快上漲的勢頭”，那是希望房價漲幅小一點即二階導(dǎo)數(shù)為負(fù)，雙方拼高數(shù)呢。2008年屌絲的愿望伸手可及，惜乎開閘放水，“四萬億”來了。現(xiàn)在房價下調(diào)趨勢已成，只要不出現(xiàn)2008年那樣的大放水，就無需擔(dān)心地方的小動作。

問題在于從2008大刺激中玩嗨的勢力又一次在造勢了，無非說再不刺激樓市就要崩盤了，危及2014年GDP增幅7.5%左右的目標(biāo)。市場化改革是要防范系統(tǒng)性風(fēng)險，但得首先搞明白中國目前的系統(tǒng)性風(fēng)險在哪兒吧？

其一，目前的建設(shè)用地指標(biāo)分配偏重于城市的行政級別與戶籍人口，這就導(dǎo)致了口凈流入的大城市尤其是一線城市指標(biāo)匱乏而房價飛漲，人口凈流出的二三線及以下城市指標(biāo)泛濫而鬼城迭出，給金融系統(tǒng)不斷累積系統(tǒng)性風(fēng)險。

其二，2008年大刺激，貨幣定向超發(fā)，導(dǎo)致房地產(chǎn)與基建行業(yè)畸形繁榮，在進(jìn)一步放大第一種系統(tǒng)性風(fēng)險同時，又導(dǎo)致了不利于實體經(jīng)濟的資源配置與財富分配：既提升了實體經(jīng)濟的成本，又降低了實體經(jīng)濟的收益，令實體經(jīng)濟難以為繼、升級乏力，這是實體經(jīng)濟面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險。

在這兩個系統(tǒng)性風(fēng)險當(dāng)頭之下，不能再搞大刺激了。一是刺激效用遞減，要達(dá)到同等的效果只能加大劑量。二是刺激只是求得一時的姑息，只能延遲系統(tǒng)性風(fēng)險的爆發(fā)，代價是進(jìn)一步累積上述兩種系統(tǒng)性風(fēng)險。為了救房市而冒著金融崩潰與實體經(jīng)濟崩潰的風(fēng)險，那是不算大賬了。

習(xí)近平說要“適應(yīng)新常態(tài)”，李克強說不搞“短期刺激”，已然表明了態(tài)度。這是為長遠(yuǎn)考慮的董事長心態(tài)，而非“醫(yī)得眼前瘡，剜卻心頭肉”的職業(yè)經(jīng)理人心態(tài)。必須點兩個贊。