房地產(chǎn)行業(yè)恢復理性的標志之一是，房地產(chǎn)市場正在細分消費市場，開發(fā)商意識到細分市場，擁有固定的客戶群、穩(wěn)健的財務(wù)管理與精良的專業(yè)素質(zhì)，才是度過嚴冬的不二法門。消費群體的細分，帶動開發(fā)商經(jīng)營模式的細分，不同的開發(fā)商或以高端住宅、或以不同品級的寫字樓、或以中高收入的白領(lǐng)、或以普通工薪層為目標消費群體制定戰(zhàn)略。更理智的表現(xiàn)是，只要境況不算太差的房地產(chǎn)企業(yè)對于高息融資保持謹慎態(tài)度，現(xiàn)金流不足時背負高息債務(wù)，無疑是慢性自殺。

從根本上來說，房地產(chǎn)市場是投機政策而不是長遠規(guī)劃的產(chǎn)物。在政府1998年后通過艱苦努力，使房地產(chǎn)市場部分商品化，政府如愿以償使房地產(chǎn)行業(yè)成為拉動消費的重要產(chǎn)業(yè)后，卻發(fā)現(xiàn)陷入了外有憤怒的消費者、內(nèi)有急速擴張的無技術(shù)含量開發(fā)商、價格急劇上高至難以為繼的窘境。政策因此不斷變化，原義是為了讓房地產(chǎn)趨于理性，結(jié)果是激起了房地產(chǎn)非理性的恐慌和狂熱。

此輪調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)的反思契機是緊縮性金融政策的強大壓力，出發(fā)點是緩解社會矛盾，化解資產(chǎn)泡沫，而不是出于對房地產(chǎn)市場規(guī)律的尊重。

土地政策沒有改變跡象。以往開發(fā)商之所以不重視現(xiàn)金流，是因為土地成為融資之源，可以通過抵押、出售等方式隨時變現(xiàn)?，F(xiàn)在，政府動用資金杠桿逼迫開發(fā)商改變游戲規(guī)則，但沒有根本動搖土地作為投資品收取高溢價的定位。

一個理性的市場需要相應(yīng)的金融、稅收等各方面的配套措施：以明確的稅收取代五花八門的稅費，以確定的稅源代替土地的第二財政地位，以充分有序的市場競爭篩選出優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而不是以傾斜的融資手段欽定市場扛鼎企業(yè)。