2022年，加息還是降息？
12月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）發(fā)布：1年期LPR從3.85%降到3.8%，5年期以上LPR為4.65%，連續(xù)20個月保持不變。
這是典型的“非對稱定向降息”：實體經(jīng)濟與樓市，再一次被區(qū)別對待。
1年期LPR，主要服務于實體產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟；5年期以上LPR，主要是房地產(chǎn)貸款等長期利率的參考。
時隔20個月，實體利率降息，而樓市利率依舊按兵不動，釋放了什么信號？
01
這是定向調控的體現(xiàn)。
自從2019年新LPR模式橫空出世以來，定向調控就無處不在，實體利率與樓市利率一直都是區(qū)別對待，從而防止大水漫灌到房地產(chǎn)。
事實上，2019年以來，1年期LPR先后調整了6次，累計下調51個基點；
而5年期LPR僅調整了3次，累計下調20個基點，且已經(jīng)連續(xù)1年多保持不變。
可見，為實體經(jīng)濟降息，對應的是當下的經(jīng)濟形勢，體現(xiàn)的是穩(wěn)增長的需要。
日前召開的重要會議提出，經(jīng)濟面臨三重影響：
需求收縮、供給沖擊、預期減弱。
同時，美聯(lián)儲預計2022年6月才開啟首次加息，這中間的時間窗口，為貨幣政策提供了相當大的彈性操作空間。
所以，12月初，我國剛開啟了年內第二輪降準，釋放長期資金約1.2萬億元，與這一輪的小幅降息一樣，都是穩(wěn)增長的體現(xiàn)。
然而，實體經(jīng)濟需要呵護，樓市風險仍舊需要防范。
即使目前全國房價有了下行跡象，且多家龍頭房企遭遇債務危機，但樓市調控仍舊沒有大幅松綁。
當然，雖然宏觀政策并未松綁，但部分城市主動下場托市，目前至少21個城市出臺了限跌令，10多個城市發(fā)布了買房“獎錢”政策，這在《這些城市，又下場“救市”了》一文有詳細論述。
然而，信貸才是樓市的七寸，按住了信貸，就足以按住房價。
只要信貸不出現(xiàn)大幅松綁，樓市就沒有狂飆突進的可能。反之亦然。
02
2022年，全球即將進入加息年？
近日，美聯(lián)儲在議息會議后宣布提前縮減購債規(guī)模（Taper），并傳遞出2022年或加息三次的信息。
同一時間，英國搶跑加息，基準利率上調15個基點至0.25%，這是自疫情爆發(fā)以來首次加息。
在此之前，俄羅斯、巴西、墨西哥等國都已多次加息。
不到一年時間，俄羅斯已經(jīng)連續(xù)加息7次，基準利率從4.5%飆升到8.5%，回到了2017年的水平。
根據(jù)預測，2022年，絕大多數(shù)國家都會開啟加息，全球將進入加息年。資本市場、房地產(chǎn)市場和新興國家將遭遇新一輪大洗牌。
問題是，疫情沖擊仍在，各國經(jīng)濟風險仍未消除，為何卻選擇了收縮型的加息政策？
這背后，最核心的原因是通貨膨脹，以及房價創(chuàng)下新高。
為了應對疫情，全球開啟天量印鈔模式，大水漫灌之下，全球大宗商品價格飆升，各國物價指數(shù)集體創(chuàng)下歷史新高，房價也隨之水漲船高。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月，美國CPI物價指數(shù)同比上漲6.8%，創(chuàng)下了近40年以來的歷史新高。
這不是最嚴重的。
在“降息”一條路上走到黑，為此還解雇了三任不愿意降息的央行行長的土耳其，官方公布的通貨膨脹率高達21.3%，而匯率年內貶值幅度高達55%。
通脹高企，貨幣腰斬，居民財富嚴重縮水，土耳其最終遭遇了股、債、匯三殺的困局。
受此影響，全球多個國家房價同步創(chuàng)下歷史新高。
根據(jù)Case-Shiller指數(shù)，美國20大城市房價同比上漲19.6%，漲幅位居世界前列。
不過，雖然美國房價創(chuàng)下歷史新高，但歷史周期相比，不算太過驚人。
相比次貸危機之后最低點的2012年，美國房價剛剛翻倍。而與次貸危機之前高點的2007年相比，漲幅不到40%，而2000年相比，漲幅則為2倍左右。
無論如何，面對洶涌而來的全球大通脹，加息就成了多數(shù)國家的必然選擇。
03
未來，我們會不會轉向加息？
這一次降息，是出于穩(wěn)增長的需要。
未來會不會轉向加息，則取決于全球加息壓力、通脹形勢、房地產(chǎn)市場走勢的發(fā)展。
畢竟，在這一輪全球天量放水浪潮里，我國表現(xiàn)的相當穩(wěn)健。
2020年，我國僅有小幅降息，此后連續(xù)19個月按兵不動，而2021年以來又借助房企融資三道紅線+房貸兩道紅線，收緊了房地產(chǎn)的杠桿。
所以，既然沒有跟隨發(fā)達國家大幅放水，自然也就沒有大幅跟隨加息的必要，但未來并非不存在小幅加息的可能。
如果2022年全球疫情沖擊開始消退，世界經(jīng)濟逐步恢復常態(tài)，全球加息浪潮或許會加速推進，作為世界經(jīng)濟的一部分，誰都無法置身事外。
無論加息還是降息，房地產(chǎn)的“精準拆彈”都不會輕易暫停，房地產(chǎn)向民生基礎行業(yè)回歸的大趨勢也不會改變。
