4月17日晚間，央行決定，從4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF。

劃重點(diǎn)：

降準(zhǔn)范圍：大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行（大部份都降）

降準(zhǔn)幅度：1個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)后準(zhǔn)備金率為16%或14%

資金用途：主要用于償還其所借央行的中期借貸便利（MLF），“先借先還”。

釋放資金規(guī)模：約13000億元。償還MLF約9000億元，釋放增量資金約4000億元，大部分增量給了城商行和非縣域農(nóng)商行。

降準(zhǔn)目的：加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。一是可以增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來(lái)源。要求把新增資金主要用于小微企業(yè)貸款投放。

具體操作：一是從2018年4月25日起，下調(diào)上述幾類銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；二是在降準(zhǔn)當(dāng)日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF。

外圍市場(chǎng)先做利好回應(yīng)！

受央行降準(zhǔn)消息刺激，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨漲超2%。而在此前，該股指期貨品種曾連續(xù)4個(gè)交易日下跌。

公開資料顯示，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)包含了中國(guó)A股市場(chǎng)市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值比重非常大，非常能代表中國(guó)A股市場(chǎng)的指數(shù)，許多國(guó)際投資者甚至把這一指數(shù)看作是衡量中國(guó)市場(chǎng)的精確指標(biāo)。

如何影響你的錢袋子？5大影響與你有關(guān)

1.降低銀行理財(cái)收益率

降準(zhǔn)對(duì)銀行理財(cái)?shù)目膳渲觅Y產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生重要影響，會(huì)導(dǎo)致理財(cái)可投資資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)收益率的下降，反過(guò)來(lái)會(huì)倒逼銀行理財(cái)收益率的下降。從過(guò)去兩次降準(zhǔn)的經(jīng)驗(yàn)看，在降準(zhǔn)啟動(dòng)3個(gè)月之后的銀行理財(cái)收益率會(huì)出現(xiàn)顯著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未來(lái)降準(zhǔn)持續(xù)展開，預(yù)計(jì)15年銀行理財(cái)收益率降幅也有望達(dá)到1%。

2.增加債券需求，債券利率將下行

降準(zhǔn)對(duì)銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置有著重要影響。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，降準(zhǔn)后商業(yè)銀行自營(yíng)賬戶增加的4000億資金未必會(huì)放貸款，但肯定會(huì)去買債券，債券利率必然會(huì)大幅下降。目前銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置35%以內(nèi)是非標(biāo)資產(chǎn)，而65%以上是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，其中債券類資產(chǎn)的占比在60%左右。而市場(chǎng)上的債券供給是有限的，因而銀行理財(cái)可以買到的債券和利率都會(huì)下降。

3.P2P理財(cái)收益長(zhǎng)期將走低

當(dāng)前，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)囊环N重要形式，已經(jīng)開始走進(jìn)了百姓的“錢袋子”。而此次央行降準(zhǔn)，會(huì)不會(huì)對(duì)P2P產(chǎn)生影響呢？部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降準(zhǔn)對(duì)開展個(gè)人信貸業(yè)務(wù)的P2P行業(yè)基本沒(méi)有影響。雖然降準(zhǔn)帶來(lái)的流動(dòng)性增加，以及傳導(dǎo)出的貨幣總量增加，或?qū)⒔档蜕鐣?huì)整體融資成本，也將對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)收益率產(chǎn)生影響，但不太可能出現(xiàn)大幅下降的情況。整體來(lái)看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平短期內(nèi)不會(huì)明顯下跌，但長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍將走低。

4、股市影響

定向降準(zhǔn)作為央行釋放流動(dòng)性的一種方式，會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)何種影響呢？長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)曾發(fā)文《歷史看，定向降準(zhǔn)后的市場(chǎng)走勢(shì)情況》，分析了2014年以來(lái)的多次降準(zhǔn)。 

2014年以來(lái)，央行共進(jìn)行了8次降準(zhǔn)，其中3次為定向降準(zhǔn)（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次為全面降準(zhǔn)（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。（部分全面降準(zhǔn)的同時(shí)進(jìn)行了定向降準(zhǔn)，這種情況我們將其歸類為全面降準(zhǔn)）

從2014年以來(lái)，定向降準(zhǔn)和全面降準(zhǔn)之后5個(gè)交易日、30個(gè)交易日以及90個(gè)交易日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)：整體來(lái)看，定向降準(zhǔn)后市場(chǎng)并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律；而全面降準(zhǔn)后，市場(chǎng)在短期（5個(gè)交易日、30個(gè)交易日）大概率上漲，但長(zhǎng)期來(lái)看并無(wú)明顯的規(guī)律。 

從過(guò)去幾次定向降準(zhǔn)的背景來(lái)看，一般是經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，有通縮的風(fēng)險(xiǎn)以及外匯占款下滑等問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)，主要屬于政策微調(diào)，其影響力度和范圍小于全面降準(zhǔn)。

此次央行通過(guò)定向降準(zhǔn)一方面可以對(duì)沖目前市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，但同時(shí)由于并非全面降準(zhǔn)，因此不會(huì)給市場(chǎng)傳達(dá)較為寬松的流動(dòng)性預(yù)期，而且存在三個(gè)月的緩沖期，真正的實(shí)施將在2018年。整體來(lái)看，降準(zhǔn)對(duì)于市場(chǎng)的影響并無(wú)絕對(duì)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，更大程度上或影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，降準(zhǔn)短期形成提升風(fēng)險(xiǎn)偏好的可能。但中期來(lái)看，更需要關(guān)注中長(zhǎng)期金融去杠桿政策的落地情況。 

5、降準(zhǔn)對(duì)樓市有啥影響？

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)稱央行此次降準(zhǔn)政策，顯然和很多市場(chǎng)預(yù)期不同，充分證明了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊性。其邏輯在于，當(dāng)前流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)開始增加，從銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)作，以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的成本降低等角度出發(fā)，實(shí)際上都需要有類似降準(zhǔn)的做法。類似做法自然是在當(dāng)前資金面持續(xù)收緊的情況下，屬于“送春風(fēng)”的效應(yīng)。

應(yīng)該說(shuō)降準(zhǔn)的直接效應(yīng)就在于銀行的可用資金會(huì)增加，這樣會(huì)直接帶來(lái)流動(dòng)性的增強(qiáng)和資金成本的降低，所以對(duì)于各類銀行來(lái)說(shuō)未來(lái)在貸款等領(lǐng)域的自有度會(huì)上升，同時(shí)對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持力度也會(huì)加大。

從房地產(chǎn)市場(chǎng)的角度看，當(dāng)前也開始面臨了一些資金面收緊的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是銀行貸款等方面確實(shí)是收緊了。所以類似的政策顯然能夠緩解房地產(chǎn)資金面不足的風(fēng)險(xiǎn)。考慮到近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，本身來(lái)說(shuō)是略顯悲觀，但此次央行降準(zhǔn)政策，有助于實(shí)現(xiàn)更為寬松的房貸環(huán)境。

去年到現(xiàn)在，由于商業(yè)銀行資金非常緊張，居民貸款利率上浮好多，貸款審批時(shí)間延長(zhǎng)，特別是首套房貸利率普遍上浮15%-30%，降準(zhǔn)或能緩解首套房貸利率上浮并蔓延的趨勢(shì)。

另外，對(duì)于降準(zhǔn)影響，有專家表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸居住屬性的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆，房?jī)r(jià)不會(huì)大幅上漲。

定向降準(zhǔn)仍有空間

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的當(dāng)下，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，定向降準(zhǔn)這一貨幣調(diào)控“神器”年內(nèi)仍有進(jìn)一步實(shí)施的空間。從各部門的表態(tài)以及深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的需要看，今后一段時(shí)期內(nèi)定向降準(zhǔn)等政策仍將是央行主要使用的數(shù)量型調(diào)控工具，在此基礎(chǔ)上逐步向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)型。

央行行長(zhǎng)易綱此前定調(diào)：

在3月份的兩會(huì)上，新任央行行長(zhǎng)易綱對(duì)貨幣政策走向進(jìn)行了一番解答：

加息的問(wèn)題還得以國(guó)內(nèi)考慮為主，以我為主，具體要看經(jīng)濟(jì)、物價(jià)等方面。我覺(jué)得還得再看一看。

對(duì)于是否有降準(zhǔn)空間?易綱表示，要綜合研究，考慮方方面面。盡管當(dāng)下我國(guó)外匯占款在持續(xù)減少，但應(yīng)該說(shuō)，流動(dòng)性還是很正常的、穩(wěn)定的。

從流動(dòng)性角度來(lái)講，也要松緊適度，也要基本上穩(wěn)定。我們看流動(dòng)性方面，主要是看市場(chǎng)利率是不是平穩(wěn)，整個(gè)的超額準(zhǔn)備金水平是不是合適，各方面的指標(biāo)是不是在合理的范圍內(nèi)，這就是我們對(duì)“松緊適度”的考量。

附：央行解讀全文

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：

降準(zhǔn)置換中期借貸便利，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變

1、此次通過(guò)降準(zhǔn)置換中期借貸便利將如何操作？

答：此次對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)以及置換中期借貸便利（MLF）的操作，主要涉及大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行，這幾類銀行目前存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對(duì)較高的17%或15%，借用MLF的機(jī)構(gòu)也都在這幾類銀行之中。其他存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)處在較低水平的金融機(jī)構(gòu)不在此次操作范圍。

具體操作分兩步：第一步，從2018年4月25日起，下調(diào)上述幾類銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；第二步，在降準(zhǔn)當(dāng)日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF，降準(zhǔn)釋放的資金略多于需要償還的MLF。以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算，操作當(dāng)日償還MLF約9000億元，同時(shí)釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農(nóng)商行。

2、此次通過(guò)降準(zhǔn)置換中期借貸便利的主要考慮是什么？

答：當(dāng)前，我國(guó)小微企業(yè)仍面臨融資難、融資貴的問(wèn)題。為了加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，可以通過(guò)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率置換一部分央行借貸資金，進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，同時(shí)適當(dāng)釋放增量資金。具體來(lái)看：一是可以增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來(lái)源。人民銀行將要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)把新增資金主要用于小微企業(yè)貸款投放，并適當(dāng)降低小微企業(yè)融資成本，改善對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)，上述要求將納入宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核。

3、降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？

答：穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變。此次降準(zhǔn)釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化，保持中性。同時(shí)，還要看到，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，仍需保持相對(duì)較高的存款準(zhǔn)備金率。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

（原標(biāo)題：重磅！央行罕見定向降準(zhǔn)，釋放4000億！5大影響與你的錢有關(guān)）