近日，多家商業(yè)銀行資管部、信托公司證實(shí)，隨著樓市限購(gòu)和限貸政策放開(kāi)，市場(chǎng)走勢(shì)趨穩(wěn)，部分區(qū)域的房地產(chǎn)項(xiàng)目審批不再像之前那樣嚴(yán)格，非標(biāo)業(yè)務(wù)也逐步向房企“開(kāi)閘”，開(kāi)發(fā)商的融資成本有所降低。

房地產(chǎn)非標(biāo)業(yè)務(wù)再度“開(kāi)閘”

“之前一些因監(jiān)管政策被堵在‘門(mén)外’的項(xiàng)目，我們現(xiàn)在可以重新評(píng)估，有的項(xiàng)目在年前已經(jīng)通過(guò)。”某國(guó)有銀行一位人士表示，此前非標(biāo)業(yè)務(wù)受限制時(shí)，銀行投這類(lèi)業(yè)務(wù)非常謹(jǐn)慎，有段時(shí)間甚至關(guān)停類(lèi)似業(yè)務(wù)。他還表示，在開(kāi)閘審批的項(xiàng)目中，房地產(chǎn)項(xiàng)目占比較大，尤其是一二線城市的項(xiàng)目、保障房以及跟地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)掛鉤的地產(chǎn)項(xiàng)目。至于原因，一方面由于房地產(chǎn)項(xiàng)目較多，非標(biāo)類(lèi)業(yè)務(wù)融資成本較高，目前除了房地產(chǎn)項(xiàng)目，其他行業(yè)難支付如此高息成本；另一方面，之前限制比較多的也是房地產(chǎn)行業(yè)，所以項(xiàng)目數(shù)量會(huì)有一定累積。

中投顧問(wèn)**研究員鄭宇潔指出，房地產(chǎn)在“非標(biāo)”業(yè)務(wù)中占比較高，主要因?yàn)榉康禺a(chǎn)屬于資金密集型企業(yè)，行業(yè)前幾年利潤(rùn)率較高，銀行操作這塊的非標(biāo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有保障。另外，房企有土地、房子等抵押品，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

他進(jìn)一步表示，與以往相比，銀行投資理財(cái)中針對(duì)房地產(chǎn)的投資總額度有所下降。主因是投資者投資房地產(chǎn)的意愿降低，銀行這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品出售難度增加；此外，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)自主做出調(diào)整。

中信建投證券近期的一份報(bào)告稱(chēng)，房地產(chǎn)投資減量程度不宜高估。分析顯示，居于投資余額第16位的“房屋建筑業(yè)”實(shí)際上是房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)。其次，投資余額過(guò)萬(wàn)億，占比*大的“多行業(yè)”劃分概念模糊，容易藏匿部分房地產(chǎn)投向在內(nèi)的資金行業(yè)配置。占比第二的“其他金融業(yè)”包含金融信托、金融控股等行業(yè)形式，其本身具有再投資功能，資金穿透有限，同樣存在藏匿部分房地產(chǎn)投向資金配置的可能性。

廣東某市商業(yè)銀行一名管理者指出，對(duì)于房地產(chǎn)貸款，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了不少“黑名單”，指標(biāo)具體到城市、區(qū)域，甚至是房企?！坝幸恍╉?xiàng)目是肯定不會(huì)做的，有些處于‘謹(jǐn)慎’級(jí)別的，去年也不會(huì)考慮，但到了今年，部分‘謹(jǐn)慎’級(jí)別的項(xiàng)目可以嘗試申請(qǐng)?！?/span>

官方數(shù)據(jù)顯示，2014年12月社會(huì)融資規(guī)模為1.69萬(wàn)億元，創(chuàng)下2014年下半年以來(lái)的新高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。分析指出，這主要得益于前期持續(xù)收縮的非標(biāo)融資突然拉升。

某信托機(jī)構(gòu)一位業(yè)務(wù)人士表示，信托一直是房地產(chǎn)非標(biāo)業(yè)務(wù)慣用的隱秘通道，從金融機(jī)構(gòu)角度來(lái)講，不做非標(biāo)很難達(dá)到營(yíng)收增長(zhǎng)，“走信托通道已經(jīng)很容易通過(guò)公開(kāi)信息查詢(xún)，所以需要通過(guò)其他更隱秘的方式進(jìn)行操作。”據(jù)媒體報(bào)道，截至目前，商業(yè)銀行“非標(biāo)”余額仍高達(dá)2.8萬(wàn)億元，風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。

中小房企難獲輸血

廣東某市商業(yè)銀行一位管理者稱(chēng)，之所以限制有所放松，與銀行手中非標(biāo)融資項(xiàng)目標(biāo)的不多有關(guān)系，銀行對(duì)表內(nèi)和表外房地產(chǎn)融資量有所縮減后，真正可以對(duì)接做起來(lái)的其他產(chǎn)業(yè)并不多。

有分析指出，與普通貸款相比，非標(biāo)資產(chǎn)由于存在通道費(fèi)用、過(guò)橋費(fèi)用等層層加碼，企業(yè)通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)融資的成本往往較高，融資成本大多在10%左右，有些高達(dá)13%以上，因此能夠通過(guò)非標(biāo)實(shí)現(xiàn)融資的企業(yè)多半是毛利較高的行業(yè)或者是對(duì)利率不敏感的領(lǐng)域。由于銀行開(kāi)發(fā)貸受限，通過(guò)非標(biāo)業(yè)務(wù)融資已經(jīng)成為不少房企重要融資渠道。

上述受訪的某國(guó)有銀行人士指出，房地產(chǎn)調(diào)控已促使這個(gè)行業(yè)發(fā)生變化，地產(chǎn)行業(yè)與非標(biāo)業(yè)務(wù)對(duì)接的可行空間擴(kuò)大。具體表現(xiàn)在，土地房產(chǎn)等抵押品的估值經(jīng)過(guò)調(diào)整后已有一定下降，擠出了部分泡沫風(fēng)險(xiǎn)。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)交投出現(xiàn)回暖趨勢(shì)，部分資質(zhì)較好的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，持續(xù)旺盛的融資需求也有一定實(shí)力作為支撐。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士指出，目前這類(lèi)業(yè)務(wù)僅偏向于國(guó)有背景房企、上市房企，以及能得到較大規(guī)模擔(dān)保機(jī)構(gòu)支持的房企，其他房企依然很難敲開(kāi)非標(biāo)業(yè)務(wù)的大門(mén)。

華南某地方國(guó)有資產(chǎn)管理企業(yè)一位人士表示，地方融資平臺(tái)貸款出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)后，貸款規(guī)模增長(zhǎng)并未得到遏制，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，這類(lèi)融資平臺(tái)也是轉(zhuǎn)嫁到非標(biāo)業(yè)務(wù)，成為影子銀行的“常客”。目前，地方融資的資金饑渴癥并未得到緩解。“這些“非標(biāo)”項(xiàng)目中，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等項(xiàng)目的融資成本和融資難度較之前明顯增加，中小房企融資渠道進(jìn)一步收窄，相對(duì)應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品只有以相對(duì)高的收益來(lái)吸引投資者?！编嵱顫嵄硎尽?/span>

（原標(biāo)題：房地產(chǎn)“非標(biāo)”魅影重現(xiàn) 中小房企難獲輸血）